维持信贷平稳增长 促进经济平稳运行

8月23日,人民银行召开金融机构货币信贷形势剖析座谈会。会议觉得,外部环境更趋严峻复杂、国内经济恢复仍然不稳定、不均衡,并特别提出,维持信贷平稳增长仍需努力。

今年以来,信贷平稳增长,信贷结构优化。比如,二季度以来,金融机构各项贷款余额同比增速一直处于12.3%附近;6月末,普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比增速分别达到31%和41.6%。“但大家也发现,最近实体经济的信贷需要出现了一些波动,信贷总量增长的稳定性还有待增强。”光大证券首席固收剖析师张旭说。

7月份金融数据显示,当月社会筹资增量、中长期贷款等数据不及预期。7月份,社会筹资规模增量为1.06万亿元,比上年同期少6362亿元。7月末,广义货币(M2)增速同比增长8.3%,增速比上月末低0.3个百分点。除此之外,7月份企业中长期贷款出现少增,企业中长期贷款新增规模比去年同期少增1031亿元,为今年以来初次同比少增,结束了此前连续16个月的同比多增态势;企业短期贷款比去年同期多减156亿元。

“信贷需要下滑是什么原因多样的。”张旭表示,譬如,今年前7个月,新增专项债券发行降低,地方政府性基金预算支出同比降低7.9%,基建资金投入完成额同比增速降至4.6%,对实体经济的筹资需要形成了肯定拖累。

本次会议强调,把服务实体经济放到愈加突出的地方,以适度的货币增长支持经济高水平进步。这一说法在此前人民银行发布的《2021年第二季度中国货币政策实行报告》中已经提出。会议同时强调,帮助中小微型企业和困难行业持续恢复。剖析人士觉得,这意味着后续M2与社会筹资增速进一步降低的空间不大。

东方金诚首席宏观剖析师王青表示,7月份金融数据主要受短期波动影响,预计央行降准对信贷和社会筹资的提振效应将在8月份有所体现。下面随着宏观政策着力稳增长,信贷、社会筹资及M2增速等主要金融数据或将上行。

从宏观形势看,光大银行剖析师周茂华觉得,下半年,国内经济面临复杂内外环境,一方面,国内复苏不平衡,内需尚未完全恢复;另一方面,叠加国外疫情反弹,欧美强刺激政策成效可能边际递减,国外通胀重压上升加剧欧美政策前景的不确定性。

“确保国内经济平稳运行,需要在两个方面着力,一是通过促进内需恢复、激起微观主体活力,稳增长、稳就业;二是需要防止过度宽松、防范潜在风险。”周茂华表示,因此,在总量上,国内货币信贷环境需要维持合理适度,确保社会筹资、M2增速与名义国内生产总值(GDP)基本匹配,同时确保宏观杠杆率基本稳定及防止资金脱实向虚。在结构上,要提高信贷资金精准扶持力度,加强对重点范围和薄弱环节的支持,使资金更多流向科技革新、绿色进步,更多流向中小微企业、个体工商户、新型农业经营主体。

除去信贷总量和结构,人民银行行长易纲在会上提到,要促进实质贷款利率下行,小微企业综合筹资本钱稳中有降;要继续推进银行资本补充工作,提升银行信贷投放能力。

截到今天年8月份,贷款市场价格利率(LPR)已连续17个月持平,不过,实质贷款利率稳中有降的趋势并未遭到影响。人民银行数据显示,6月份,新发放贷款加权平均利率为4.93%,较3月份减少0.17个百分点。王青表示,LPR改革打破协同定价、监管推进压降银行负债本钱等原因正有效带动商业银行边际资金本钱下行,预计监管层将督促银行把本钱端的政策红利传导至实体经济,将来企业贷款利率还有进一步下行的空间。

张旭预计,下一步,有关部门会积极采取手段缓解流动性、利率、资本等方面的约束,增强信贷总量增长的稳定性。在流动性方面,将综合运用中期借贷便利、逆回购、再贷款、再贴现等多种工具,充分满足金融机构对于短期、中期、长期流动性的合理需要,维持流动性的合理充裕。在利率约束方面,持续释放LPR改革潜力,优化存款利率监管,使小微企业综合筹资本钱稳中有降。在资本约束方面,继续推进银行资本补充工作,支持银行尤其是中小银行补充资本,提高银行信贷投放和防范解决金融风险的能力。

周茂华觉得,下面,货币政策着力点可能包括:一是下半年配合财政发力,适度投放中长期资金,支持基建补弱点;二是引导金融机构支持小微企业、制造业等重点行业及新兴范围;三是支持中小银行多途径补充资本,提高中小银行服务实体经济能力与意愿。同时,预计货币政策将灵活调节,在维持流动性合理充裕的状况下精准发力,并通过改革方法疏通货币政策传导,减少实体经济综合筹资本钱。

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